关于金融战，可能还是一个敏感话题，马特贝决定还是多关注卢麒元老师的动态，他的分析目前还算是能看懂，而且比较合理的。
马特贝其实今天的重点是北汽蓝谷的增发方案，因为昨天上交所受理了。
北汽蓝谷的定增申请已于2025年7月11日获上交所受理，后续需经证监会审批。结合监管规则和历史案例，证监会审批的时间预期及关键节点如下：
交易所审核阶段：上交所受理后，通常需1-2个月完成审核（包括问询反馈、补充材料等环节）。证监会注册阶段：上交所审核通过后，申请将提交证监会。证监会需在 20个工作日内 作出是否注册的决定（即约1个月），若遇复杂问题可能延长。整体时间：从当前上交所受理到证监会最终批复，预计需 2-4个月。若进展顺利，2025年9月底至10月中旬 有望完成注册。
北汽蓝谷2022年定增从受理到证监会批复耗时约 3个月（2022年9月受理，12月获批）。
上交所审核阶段：
常规周期：根据注册制规则，交易所自受理之日起2 个月内出具审核意见（不包括问询回复时间）。若项目无重大问题，预计 2025 年 9 月前后完成上交所审核。
问询可能性：若交易所对募集资金用途、关联交易合理性等提出问询，回复时间可能延长 1-2 个月。例如，2023 年定增项目曾因证监会问询耗时近 3 个月才完成反馈。
证监会注册阶段
法定时限：交易所审核通过后，证监会需在20 个工作日内（约 1 个月）作出注册决定。
历史案例参考：2023 年项目从上交所审核通过到证监会注册批复耗时 43 天（2023 年 3 月 9 日至 4 月 21 日），主要因平移至注册制初期流程磨合。若当前审核顺利，预计 2025 年 10 月前后完成注册。
政策与市场环境：若监管层近期强化再融资监管（如限制频繁融资、要求募投项目明确性），可能延长审核周期。北汽蓝谷此前存在「前次定增资金未用完即启动新融资」的情况，需关注监管层对此类项目的态度。
关联交易合规性：本次定增中，控股股东北汽集团及关联方福田汽车拟合计认购 30 亿元，占募资总额 50%。交易所可能重点审查关联交易定价公允性及利益输送风险。
综合时间预估：
乐观情况：若上交所审核无问询且证监会快速注册，预计2025 年 10 月前后完成全部流程。
中性情况：若存在 1 轮问询且回复顺利，预计2025 年 12 月前完成。
风险提示：若项目因合规问题被暂缓或否决，时间将大幅延长甚至终止。
参考同类案例：2023 年定增从受理到完成发行耗时约 10 个月，本次可作为时间轴参考。
这次定增北汽蓝谷的基本面情况比2023年好点，应该定增批复时间在10月-12月之间，旅行版可能都上市了，股价还能压住？
也有可能定增价格在打八折之后和现价差不多。
定价基准日与定价公式：
本次定增采用竞价发行模式，定价基准日为发行期首日。发行价格计算公式为：不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%与发行前最近一期经审计每股净资产值的较高者（即 “发行底价”）。例如，若定价基准日前 20 日均价为10元，则发行底价为8元；若每股净资产为1 元，则底价为8元。
2023 年定增中，北汽蓝谷同样采用竞价发行，最终发行价格为 4.70 元 \/ 股，较定价基准
